申万宏源-机械设备自动化设备行业2024上半年工控自动化行业总结：下游需求分化关注国产替代、更新及出海

　　：电力、石化、汽车等行业需求下滑。分品类来看，受渠道商库存、价格竞争、下游需求等因素影响，不同产品线年上半年HMI/中大型PLC/小型PLC/数控系统/交流伺服系统/低压变频器的销售额分别为24.5/32.3/35.9/70.1/104.9/143.3亿元，同比+0。”

　　1.本期投资提示：2024年上半年工控自动化市场规模略有下滑，反映制造业景气度偏弱。

　　2.根据睿工业数据，2024年上半年工控自动化行业市场规模1475.7亿元，同比下滑2.8%。

　　3.制造业采购经理指数(PMI)可反映工业自动化产业整体的需求和投资趋势，2024年1-6月数据分别为49.2、49.1、50.8、50.4、49.5、49.5，除3-4月均处于荣枯线.

　　我们关注三个方向：1）细分领域国产替代：目前流程型行业以及大部分传统行业的工控国产化率极低，近年来下游客户对外资品牌的粘性出现松动，有较大国产替代的空间；2）设备更新：24年国家大力推动“大规模设备更新政策”，关注数控化率提升、能效提升等，利好自动化工控设备；3）出海：国产品牌的技术实力和品牌不断提升，开始布局欧洲、北美等成熟市场以及东南亚、一带一路国家等新兴市场，目前仍在投入期，放量仍需时间，未来空间巨大。

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